Про затвердження Положення про об'єктивне представлення інвестиційних рекомендацій або іншої інформації, що рекомендує чи пропонує інвестиційну стратегію

НАЦІОНАЛЬНА КОМІСІЯ З ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ФОНДОВОГО РИНКУ

РІШЕННЯ

29.07.2026 № 09/21/4920/К03

Зареєстровано в Міністерстві

юстиції України

11 серпня 2026 року

за № 1125/46519

Про затвердження Положення про об'єктивне представлення інвестиційних рекомендацій або іншої інформації, що рекомендує чи пропонує інвестиційну стратегію

Відповідно до пункту 1 частини першої статті 7, статей 29, 30 Закону України «Про державне регулювання ринків капіталу та організованих товарних ринків», статті 145 Закону України «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки» та з метою адаптації профільного законодавства України до права Європейського Союзу (acquis ЄС), удосконалення правового регулювання діяльності професійних учасників ринків капіталу та організованих товарних ринків та протидії зловживанням на ринках капіталу Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку

ВИРІШИЛА:

1. Затвердити Положення про об'єктивне представлення інвестиційних рекомендацій або іншої інформації, що рекомендує чи пропонує інвестиційну стратегію, що додається.

2. Департаменту методології забезпечити подання цього рішення на державну реєстрацію до Міністерства юстиції України.

3. Управлінню адміністративної діяльності забезпечити оприлюднення цього рішення на офіційному вебсайті Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку.

4. Департаменту правового розвитку після державної реєстрації рішення Міністерством юстиції України забезпечити опублікування цього рішення на офіційному вебсайті Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку.

5. Це рішення набирає чинності з дня, наступного за днем його офіційного опублікування, та вводиться в дію з 01 січня 2027 року.

6. Контроль за виконанням цього рішення покласти на члена Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку Ю. Шаповала.

Голова Комісії

Олексій СЕМЕНЮК

Протокол засідання Комісії

від 29.07.2026 р. № 34

ЗАТВЕРДЖЕНО

Рішення Національної комісії

з цінних паперів

та фондового ринку

29 липня 2026 року

№ 09/21/4920/К03

Зареєстровано в Міністерстві

юстиції України

11 серпня 2026 року

за № 1125/46519

Положення

про об'єктивне представлення інвестиційних рекомендацій або іншої інформації, що рекомендує чи пропонує інвестиційну стратегію

1. Це Положення визначає вимоги до заходів, які мають бути вжиті особами, на яких поширюється дія цього Положення, для об'єктивного представлення інвестиційних рекомендацій або іншої інформації, що рекомендує чи пропонує інвестиційну стратегію, та для розкриття інформації про власні інтереси або ознаки конфлікту інтересів.

2. Дія цього Положення поширюється на оcіб, які розробляють або поширюють інвестиційні рекомендації або іншу інформацію, що рекомендує чи пропонує інвестиційну стратегію (далі – інвестиційна рекомендація / стратегія), а саме на:

1) банки та професійних учасників ринків капіталу, які провадять діяльність з торгівлі фінансовими інструментами (далі – регульовані суб'єкти);

2) інших осіб, основною діяльністю яких є розроблення інвестиційних рекомендацій / стратегій;

3) незалежних аналітиків;

4) фізичних осіб, які працюють у осіб, зазначених у підпунктах 1 – 3 цього пункту за трудовим договором чи на інших підставах, та розробляють інформацію, що прямо чи опосередковано формулює конкретну інвестиційну пропозицію щодо фінансового інструменту або емітента фінансового інструменту;

5) осіб, не визначених у підпунктах 1 – 4 цього пункту, які пропонують конкретне інвестиційне рішення щодо фінансового інструменту.

Вимоги цього Положення не застосовуються до журналістів, які поширюють інвестиційні рекомендації / стратегії в межах професійної діяльності відповідно до Закону України «Про державну підтримку медіа, гарантії професійної діяльності та соціальний захист журналіста», з урахування гарантій професійної діяльності журналістів, свободи слова та професійних стандартів журналістської діяльності крім випадків коли:

журналіст або пов'язана з нею особа прямо чи опосередковано отримує вигоду або прибуток від поширеної інформації;

поширення інвестиційної рекомендації / стратегії здійснюється з метою введення в оману учасників ринку капіталу щодо попиту, пропозиції або ціни фінансових інструментів.

3. У цьому Положенні наведені терміни вживаються в таких значеннях:

1) ідентифікаційні дані – сукупність даних, що дає змогу однозначно встановити особу, а саме:

а) щодо фізичних осіб:

прізвища, власне ім'я та по батькові (за наявності);

номер запису в єдиному державному реєстрі юридичних осіб, фізичних осіб – підприємців та громадських формувань (для фізичних осіб – підприємців);

повне найменування осіб, у яких працюють особи, зазначені у підпункті 4 пункту 2 цього Положення, посада (за наявності);

б) щодо юридичних осіб України: найменування; ідентифікаційний код, а також, за наявності, міжнародний ідентифікаційний код юридичної особи (код LEI). Для інститутів спільного інвестування додатково зазначається код за Єдиним державним реєстром інститутів спільного інвестування;

в) щодо іноземних юридичних осіб: ідентифікаційний код із витягу з торговельного, банківського, судового реєстру або іншого офіційного документа, що підтверджує реєстрацію іноземної юридичної особи в країні, у якій зареєстровано її головний офіс, а також, за наявності, міжнародний ідентифікаційний код юридичної особи (код LEI);

г) щодо регульованого суб'єкту: інформацію щодо ліцензії (дата та номер видачі, найменування органу, яким була видана ліцензія та який здійснює державне регулювання такої діяльності, вид діяльності);

д) щодо осіб, на яких поширюється кодекси (стандарти) саморегулювання щодо розроблення інвестиційних рекомендацій / стратегій: посилання на такі кодекси (стандарти);

2) експерти – особи, визначені в підпункті 5 пункту 2 цього Положення, які неодноразово (систематично) пропонують конкретне інвестиційне рішення щодо фінансового інструменту та представляють себе як особу, яка має фінансові знання чи досвід, або поширюють інвестиційну рекомендацію / стратегію в спосіб, що дає обґрунтовані підстави вважати іншим особам їх такими;

3) зрозуміло і помітно – представлення інформації у спосіб, що забезпечує її однозначне розуміння отримувачем та робить її помітною, зокрема виключає її розміщення дрібним шрифтом, у виносках або в інший спосіб, що ускладнення її виявлення чи сприйняття;

4) істотні зміни інвестиційної рекомендації / стратегії – зміни змісту інвестиційної рекомендації / стратегії, у тому числі:

внаслідок зміни висновків за результатами проведених оцінок, аналізів або моделювання, які мають вплив на цільову ціну фінансового інструменту та/або конкретне інвестиційне рішення щодо фінансового інструменту;

зміни цільової ціни фінансового інструменту;

зміни напряму рекомендації («купити», «продати», «утримати»);

5) конкретне інвестиційне рішення щодо фінансового інструменту – висновок, рекомендація, пропозиція або інше судження щодо доцільності купівлі, продажу, обміну, викупу чи здійснення інших дій стосовно фінансового інструменту або емітента фінансового інструменту;

6) належне розкриття – безперешкодний, безоплатний та вільний доступ до інформації;

7) поширення інвестиційної рекомендації / стратегії – доведення рекомендації до відома однієї чи більше осіб будь-яким способом, у тому числі шляхом оприлюднення на вебсайті, через медіа, інформаційні системи, електронні комунікації, соціальні мережі, адресну розсилку, надання доступу через особистий кабінет клієнта або іншими каналами комунікації;

8) цільова ціна фінансового інструменту – прогнозне значення ціни фінансового інструменту, визначене на підставі оцінки, аналізу або моделювання, яке відображає очікувану вартість такого фінансового інструменту на визначений момент у майбутньому або за певних умов;

Термін «група» використовується відповідно до Закону України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні».

Інші терміни, які вживаються в цьому Положенні, використовуються відповідно до Закону України «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки» та профільного законодавства.

4. Інвестиційна рекомендація / стратегія повинна містити зрозуміло і помітно такі відомості:

1) інформацію про всіх осіб, які брали участь у підготовці такої рекомендації із зазначенням ідентифікаційних даних:

розробника, зазначеного у підпунктах 1 – 3, 5 пункту 2 цього Положення;

фізичних осіб, зазначених у підпункті 4 пункту 2 цього Положення;

2) факти, які повинні бути підтверджені відповідними джерелами інформації та відокремлені від припущень, оцінок, суджень або іншої нефактичної інформації;

3) перелік джерел інформації, які повинні бути надійними. У разі наявності сумнівів щодо надійності джерела інформації про це зазначається у інвестиційній рекомендації / стратегії;

4) цільову ціну фінансового інструменту та/або прогноз певних умов, які можуть вплинути на неї, інформацію про дату та час, станом на який визначена цільова ціна фінансового інструменту та/або здійснений прогноз, а також суттєві припущення, використаних при їх формуванні чи застосуванні (у разі наявності в інвестиційній рекомендації / стратегії цільової ціни фінансового інструменту та/або прогнозу певних умов);

5) інформацію про дату та час розробки інвестиційної рекомендації / стратегії;

6) інформацію про дату та час першого поширення інвестиційної рекомендації / стратегії;

7) інформацію про власні інтереси, наявність конфлікту інтересів з емітентом, щодо фінансового інструменту якого прямо чи опосередковано стосується інвестиційна рекомендація / стратегія, пов'язаних осіб такого емітенту, а також про інтереси фізичних та юридичних осіб, залучених до розробки інвестиційної рекомендації / стратегії, наявність у них конфлікту інтересів з емітентом та/або пов'язаних осіб.

Юридична особа, яка розробила інвестиційну рекомендацію / стратегію та входить до групи, повинна додатково зазначити у ній інформацію щодо осіб, які входять до такої групи, про їх власні інтереси або наявність у них конфлікту інтересів з емітентом, щодо фінансового інструменту якого прямо чи опосередковано стосується інвестиційна рекомендація / стратегія, пов'язаних осіб такого емітенту, у разі якщо особи, які входять до групи:

брали участь у розробці інвестиційної рекомендації / стратегії; або

не брали участь у розробці інвестиційної рекомендації / стратегії, але обґрунтовано могли мати доступ до інформації, яка міститься у такій інвестиційній рекомендації / стратегії до завершення її розробки.

Фізична особа, яка розробила інвестиційну рекомендацію / стратегію, додатково зазначає у ній інформацію про власні інтереси або наявність конфлікту інтересів осіб, пов'язаних з нею.

5. Інвестиційна рекомендація / стратегія особи, зазначеної у підпунктах 1 - 3 пункту 2 цього Положення, та експерта додатково до відомостей, передбачених пунктом 4 цього Положення, повинна містити зрозуміло і помітно такі відомості:

1) стислий опис методики здійснення оцінки, аналізу або розробки моделей щодо фінансового інструменту чи емітента фінансового інструменту, які використовувались для формування цільової ціни фінансового інструменту та/або прогнозів певних умов. У разі якщо при підготовці інвестиційної рекомендації / стратегії особа використовувала не власну методику, оцінку, аналіз або модель така особа повинна зазначити посилання на використані нею відповідну інформацію, яка повинна бути у безперешкодному, безоплатному та вільному доступі;

2) пояснення змісту рекомендації щодо фінансового інструменту (зокрема з напрямом: «купити», «продати», «утримати»), а також часу придбання, продажу, строку утримання фінансового інструменту, інформацію про ризики, зокрема ймовірність настання певних подій, які мають вплив на цільову ціну фінансового інструменту та/або прогнози певних умов, та аналіз чутливості припущень;

3) інформація про факт розкриття інвестиційної рекомендації / стратегії емітенту фінансового інструмента, якого вона прямо чи опосередковано стосується, – у разі якщо внаслідок такого розкриття до інвестиційної рекомендації / стратегії були внесені зміни;

4) у разі якщо інвестиційна рекомендація / стратегія відрізняється від раніше поширеної (протягом року) щодо того самого фінансового інструменту або емітента фінансового інструменту, у такій зміненій інвестиційній рекомендації / стратегії зазначається зміст відповідних змін та дата поширення попередньої інвестиційної рекомендації / стратегії;

5) інформацію про заплановану періодичність перегляду інвестиційної рекомендації / стратегії (у разі наявності);

6) володіння цінними паперами емітента, якого прямо або опосередковано стосується інвестиційна рекомендація чи інвестиційна стратегія, або наявність прав чи зобов'язань щодо їх придбання чи відчуження, в обсязі, еквівалентному володінню 0,5 відсотка або більше статутного капіталу такого емітента;

7) володіння емітентом, якого прямо або опосередковано стосується інвестиційна рекомендація / стратегія, цінними паперами або часткою у статутному капіталі особи, яка розробила таку інвестиційну рекомендацію / стратегію, що дорівнює або перевищує 5 відсотків статутного капіталу такої особи;

8) виконання особою, яка розробила інвестиційну рекомендацію / стратегію, або іншою особою, яка входить до однієї з ним групи, функцій маркет-мейкера щодо фінансових інструментів, яких прямо або опосередковано стосується така інвестиційна рекомендація / стратегія;

9) виконання особою, яка розробила інвестиційну рекомендацію / стратегію, або іншою особою, яка входить до однієї з ним групи, діяльності з андеррайтингу та/або розміщення з наданням гарантії щодо фінансових інструментів емітента, якого прямо або опосередковано стосується інвестиційна рекомендація / стратегія, протягом року, який передує даті її розробки;

10) наявність у особи, яка розробила інвестиційну рекомендацію / стратегію, або іншої особи, яка входить до однієї з ним групи, договору щодо надання інвестиційних послуг з емітентом фінансових інструментів, якого прямо або опосередковано стосується інвестиційна рекомендація / стратегія, який передбачає сплату чи отримання особою винагороди та який був чинний протягом року, який передує даті розробки інвестиційної рекомендації / стратегії;

11) наявність у особи, яка розробила інвестиційну рекомендацію / стратегію, або іншої особи, яка входить до однієї з ним групи, договору з емітентом фінансових інструментів, якого прямо або опосередковано стосується інвестиційна рекомендація / стратегія, щодо її розробки та/або поширення.

12) отримання від будь-якої особи винагороди або іншої вигоди, прямо пов'язаної з розробкою або поширенням інвестиційної рекомендації / стратегії.

13) перелік інвестиційних рекомендацій / стратегій щодо будь-якого фінансового інструменту, які були поширені особою, зазначеною у цьому пункті, протягом попереднього року, який повинен містити інформацію у розрізі кожної інвестиційної рекомендації / стратегії щодо:

дати поширення інвестиційної рекомендації / стратегії;

прізвища, власне ім'я та по батькові (за наявності) фізичних осіб, залучених до розробки інвестиційної рекомендації / стратегії;

цільової ціни фінансового інструменту (за наявності) та ринкової ціни фінансового інструменту на момент поширення інвестиційної рекомендації / стратегії;

напряму інвестиційної рекомендації / стратегії («купити», «продати», «утримати»);

строку дії цільової ціни фінансового інструменту або інвестиційної рекомендації / стратегії.

Інформація, передбачена підпунктом 11 цього пункту розкривається за умови якщо це не передбачає розголошення конфіденційної інформації.

6. Регульовані суб'єкти додатково до відомостей, передбачених пунктом 5 цього Положення, зазначають у інвестиційній рекомендації / стратегії такі відомості:

1) опис визначених у внутрішніх документах механізмів та процедур, спрямованих на врегулювання та запобігання конфлікту інтересів;

2) інформацію про отримання працівниками регульованого суб'єкта або інших осіб, які були залучені до розробки інвестиційної рекомендації / стратегії, винагороди, яка безпосередньо пов'язана із:

наданням регульованим суб'єктом або іншою особою, яка входить до однієї з нею групи, інвестиційних та/або додаткових послуг емітенту фінансових інструментів, якого прямо або опосередковано стосується інвестиційна рекомендація / стратегія, або;

здійсненням регульованим суб'єктом або іншою особою, яка входить до однієї з нею групи, інших операцій або з отриманням регульованим суб'єктом або іншою особою, яка входить до однієї з нею групи, винагороди за виконання правочинів;

3) інформацію про ціну та дату набуття у володіння цінних паперів емітента, якого прямо або опосередковано стосується інвестиційна рекомендація / стратегія, фізичними особами, які працюють у регульованого суб'єкта за трудовим договором чи на інших підставах та брали участь у її розробці, якщо такі цінні папери були набуті до їх публічного розміщення.

7. Особа, яка поширює інвестиційну рекомендацію / стратегію, розроблену іншими особами, повинна одночасно з її поширенням повідомляти особам, які її отримують:

1) зрозуміло і помітно власні ідентифікаційні дані;

2) усі відносини та обставини, які можуть обґрунтовано вплинути на об'єктивне представлення інвестиційної рекомендації / стратегії, включаючи власні інтереси або конфлікт інтересів щодо фінансового інструменту або емітента, якого вона прямо чи опосередковано стосується;

3) дату та час першого поширення особою, зазначеною у цьому пункті, інвестиційної рекомендації / стратегії;

4) інформацію, передбачену підпунктом 7 пункту 4 та підпунктами 6 - 12 пункту 5 цього Положення, яка стосується особи, зазначеною у цьому пункті, – у разі якщо особа, яка поширює інвестиційну рекомендацію / стратегію, розроблену іншими особами, є регульованим суб'єктом. Регульованим суб'єктом не зазначаються відомості, передбачені цим підпунктом, у разі якщо він здійснює виключно технічне поширення інвестиційної рекомендації / стратегії, розробленої особою, що входить до однієї з ним групи, без здійснення відбору на власний розсуд інвестиційних рекомендацій / стратегій для їх поширення.

8. У разі якщо особою поширюється стислий виклад або витяг із інвестиційної рекомендації / стратегії, розробленої іншою особою, такий стислий виклад або витяг має бути зрозумілим та не вводити в оману щодо змісту інвестиційної рекомендації / стратегії, а також повинен зрозуміло і помітно містити:

зазначення, що поширювана особою інформація є стислим викладом або витягом із інвестиційної рекомендації / стратегії;

ідентифікацію інвестиційної рекомендації / стратегії (її розробника, дату розробки та першого поширення);

інформацію щодо відомостей інвестиційної рекомендації / стратегії, які вимагаються згідно з пунктами 4 – 6 цього Положення, або спосіб прямого, безперешкодного, безоплатного та вільного доступу до відповідної інформації.

9. Особа, яка поширює інвестиційну рекомендацію / стратегію, розроблену іншою особою, із внесенням до неї істотних змін, додатково до інформації, передбаченої пунктом 7 цього Положення, повинна одночасно з її поширенням повідомляти особам, які її отримують:

зрозуміле і помітне зазначення у поширюваній інвестиційній рекомендації / стратегії змісту таких істотних змін;

відомості, передбачені пунктами 4 – 6 цього Положення, у частині таких істотних змін;

місце безперешкодного, безоплатного та вільного доступу до відомостей первісної інвестиційної рекомендації / стратегії, які вимагаються згідно з пунктами 4 – 6 цього Положення.

10. У разі якщо розкриття інформації, передбаченої підпунктами 3, 5 пункту 4, підпунктами 1, 2, 6 – 13 пункту 5, та пункту 6 цього Положення, є непропорційним щодо обсягу або форми інвестиційної рекомендації / стратегії, у тому числі в разі її поширення в усній формі (під час зустрічей, презентацій, аудіо- чи відеоконференцій, радіо-, телевізійних або інтернет-інтерв'ю) або у стислих електронних форматах (зокрема у соціальних мережах, месенджерах), особа зазначає у такій інвестиційній рекомендації / стратегії спосіб прямого, безперешкодного, безоплатного та вільного доступу до відповідної інформації.

11. Регульовані суб'єкти не рідше одного разу на квартал забезпечують належне розкриття на власному вебсайті інформації стосовно:

частки інвестиційних рекомендацій / стратегій окремо щодо купівлі, продажу або утримання фінансових інструментів у загальній кількості поширених протягом попереднього року інвестиційних рекомендацій / стратегій;

частки емітентів фінансових інструментів, яким надавались інвестиційні послуги протягом попереднього року, та щодо фінансових інструментів яких прямо або опосередковано стосувались поширені інвестиційні рекомендації / стратегії окремо з купівлі, продажу або утримання фінансових інструментів.

12. Особи, які розробляють або поширюють інвестиційні рекомендації / стратегії, зобов'язані надавати інвестиційні рекомендації / стратегії на запит Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку та повідомляти реєстраційний номер облікової картки платника податків (номер (та за наявності - серія) паспорта громадянина України, в якому проставлено відмітку про відмову від прийняття реєстраційного номера облікової картки платника податків, чи номер паспорта із записом про відмову від прийняття реєстраційного номера облікової картки платника податків в електронному безконтактному носії) фізичних осіб, які брали участь у розробці такої інвестиційної рекомендації / стратегії.

Директор департаменту методології

Максим ТИМОХІН

{Текст Рішення доданий до листа Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 13.08.2026 № 15/02/14800}